NUEVA DELHI – India se encuentra en una coyuntura crítica: debe acelerar el crecimiento económico y, al mismo tiempo, cumplir con sus compromisos climáticos. Las estimaciones de las necesidades de financiación climática del país oscilan entre 160.000 y 288.000 millones de dólares anuales hasta 2030, pero estas cifras, calculadas desde arriba, se basan en supuestos generales y, a menudo, no reflejan las realidades específicas del sector.
En un estudio reciente, adoptamos un enfoque diferente, utilizando una metodología ascendente para proporcionar una estimación más precisa de las necesidades de financiación climática de la India. Nos centramos en cuatro de los sectores con mayores emisiones del país: energía, acero, cemento y transporte por carretera. Cabe destacar que nuestro estudio mide únicamente el gasto de capital adicional necesario para financiar la mitigación del cambio climático, además de las inversiones ya previstas en un escenario de continuidad.
Estimamos que estos cuatro sectores requerirán un total de 467.000 millones de dólares en financiación climática para 2030, lo que representa un promedio de 54.000 millones de dólares anuales, o aproximadamente el 1,3 % del PIB de la India. Esta cifra es significativamente inferior a los cientos de miles de millones de dólares anuales sugeridos por estudios anteriores.
Aunque gran parte del debate climático, tanto a nivel mundial como en la India, se ha centrado en los costos de la transición energética, nuestro estudio muestra que las necesidades de financiación climática de la India son relativamente modestas. Entre 2023 y 2030, se estima que el gasto de capital adicional en el sector eléctrico ascenderá a 57.000 millones de dólares: 47.000 millones para la transición de combustibles fósiles a energías renovables y 10.000 millones para la hidroeléctrica de bombeo y el almacenamiento en baterías.
Nuestras proyecciones son significativamente inferiores a las de muchos otros estudios, principalmente porque el coste unitario de la capacidad renovable ha caído por debajo del de las centrales de carbón. Hoy en día, construir una central solar cuesta aproximadamente la mitad que una de carbón, mientras que instalar un parque eólico cuesta aproximadamente un tercio.
Las industrias siderúrgica y cementera de la India enfrentan necesidades de financiación climática mucho mayores: 251.000 millones de dólares y 141.000 millones de dólares, respectivamente. Esta demanda se debe a dos factores principales. En primer lugar, se proyecta una rápida expansión de ambos sectores: se espera que la fabricación de acero aumente aproximadamente un 80%, de 125 millones de toneladas en 2022 a 225 millones de toneladas en 2030, mientras que la producción de cemento aumentará de 370 millones de toneladas a 670 millones de toneladas durante el mismo período.
En segundo lugar, la industria siderúrgica india emite aproximadamente 2,4 toneladas de dióxido de carbono por tonelada de acero, muy por encima del promedio mundial de 1,85, debido a métodos de producción con altas emisiones de carbono. En cambio, el sector del cemento es menos intensivo en carbono, emitiendo 0,44 toneladas de CO₂ por tonelada de cemento, en comparación con el promedio mundial de 0,6.
Como resultado, las necesidades promedio anuales de gasto de capital de la India en acero (0,7 % del PIB) y cemento (0,5 % del PIB) son las más altas entre las diez economías emergentes del G20. Descarbonizar estas industrias es particularmente difícil, ya que la única solución tecnológica disponible —la captura y el almacenamiento de carbono— sigue siendo prohibitivamente cara.
En lo que respecta al transporte por carretera, estimamos que las necesidades de financiación adicionales de la India ascienden a 18.000 millones de dólares: 10.000 millones de dólares para pasar de vehículos con motor de combustión interna a eléctricos y 8.000 millones de dólares para desarrollar infraestructura de carga de vehículos eléctricos.
Dirigir la financiación climática hacia estos cuatro sectores podría reducir el uso de carbón de la India en 291 millones de toneladas y disminuir el consumo de gasolina y diésel en 72.000 millones de litros para 2030, disminuyendo así las emisiones de CO₂ en 6.900 millones de toneladas.
Pero ¿es macroeconómicamente viable este financiamiento climático proveniente de fuentes externas? Tras considerar el déficit por cuenta corriente, se prevé que las entradas netas totales de capital y financieras a la India, en el escenario de continuidad, alcancen los 530. 000 millones de dólares para 2030, aproximadamente el 1,4 % del PIB anual. Con la expansión de la base monetaria de la India y un crecimiento anual proyectado del PIB del 10,5 %, este país podría absorber hasta 470 000 millones de dólares en entradas de capital y financieras, una vez descontado el déficit por cuenta corriente, durante el mismo período.
Esto sugiere que, en condiciones normales, el Banco de la Reserva de la India deberá gestionar con sumo cuidado la financiación climática externa. Para absorber las entradas necesarias sin comprometer la estabilidad financiera, el gobierno podría elevar el déficit por cuenta corriente a alrededor del 2,5 % del PIB. El déficit de financiación restante tendría que subsanarse internamente, principalmente impulsando la tasa de ahorro nacional para evitar el desplazamiento de otros sectores.
Los sectores del acero, el cemento y el transporte por carretera están en gran parte bajo control privado, pero una parte significativa del sector eléctrico sigue siendo de propiedad pública. Por consiguiente, si bien la financiación de la transición energética de la India recaerá en gran medida en el sector privado, el apoyo gubernamental será crucial. Mediante subsidios, exenciones fiscales específicas y un marco regulatorio claro, los responsables políticos podrían reducir los riesgos y fomentar la inversión privada en infraestructura de carga para vehículos eléctricos.
Para complicar aún más la situación, la capacidad fiscal de la India se encuentra gravemente limitada. Con una deuda pública del 82,6% del PIB , la consolidación fiscal es imperativa; la estabilidad a largo plazo depende de que el crecimiento del PIB nominal supere significativamente los tipos de interés. En este contexto, movilizar fondos públicos a gran escala para la acción climática será especialmente difícil.
Sin embargo, encontrar el financiamiento no es el mayor obstáculo; el verdadero desafío radica en conciliar la transición energética con prioridades contrapuestas como el desarrollo de infraestructura y la expansión de la capacidad industrial. Para ello, se requerirán políticas coordinadas y bien diseñadas que sustenten el crecimiento a la vez que impulsan la descarbonización.
*Este artículo fue elaborado por Rakesh Mohan, ex vicegobernador del Banco de la Reserva de la India, es presidente emérito y miembro distinguido del Centro para el Progreso Social y Económico; y Janak Raj quien es miembro sénior del mismo centro. Derechos de autor: Project Syndicate, 2025.
